UBS、クレディ・スイスとの提携に伴うバッドウィルで290億ドルを獲得

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スイス銀行によるクレディ・スイスの大幅な値引き買収によりペーパー利益がもたらされ、銀行史上最大の四半期利益をもたらした。

アンドリュー・ロス・ソーキン、ラヴィ・マットゥ、ベルンハルト・ワーナー、サラ・ケスラー、マイケル・J・オブ・マーシー、ローレン・ハーシュ、エフラト・リブニ著

今春、UBSがスイス政府の要請を受けて、最大のライバルであるクレディ・スイスを30億ドル強で買収することに合意したとき、アナリストや投資家らは、その価格は大幅な値引きであると述べた。 UBSの最新の決算は、それがいかに大きな利益だったかを反映している。

本日、同行は第 2 四半期に 290 億ドルの利益を報告しました。これは銀行史上最大の四半期利益です。 しかし、この紙面での利益は、2008年の金融危機以来最大規模の銀行買収完了に向けてUBSが直面している課題を台無しにしている。

UBSの莫大な利益は「悪意」から生じている。企業が資産をその価値よりも低い価格で購入し、本質的に資産の実際の価値を認識する非現金利益をもたらす会計現象。 （これは「負ののれん」としても知られています。）UBSは、当四半期の基礎利益がわずか11億ドルであると報告しました。

今年相次ぐ銀行救済取引により、買収企業の利益は押し上げられた。JPモルガン・チェースの第2四半期利益は主にファースト・リパブリック買収のおかげで67％増加したが、ファースト・シチズンズはシリコンバレー銀行を大幅な割引価格で買収したことで第1四半期利益が3,500％増加した。

しかし、UBSにはやるべきことがまだたくさんあります。クレディ・スイスの買収は2026年までにほぼ完了すると同銀行は見積もっている。その最大の課題の一つは、この動きがスイスのリテールバンキング業界の競争を損なうとの懸念にもかかわらず、元ライバルの国内銀行を自社の銀行と統合することだ。

この2つを統合すれば、国内で約3,000人の雇用が失われ、政治家や有権者の懸念が解消されるだろう。 しかしUBSは本日、「我々の分析は、完全な統合がUBS、我々のステークホルダー、そしてスイス経済にとって最良の結果であることを明確に示している」と述べ、その決定を擁護した。

一方、クレディ・スイス自身の業績（顧客の撤退や投資銀行業務の苦戦に関連した同四半期の税引前損失43億スイスフラン（49億ドル）を含む）は、UBSが事業を吸収する上でまだ乗り越えるべき大きなハードルがあることを示唆している。

今のところ、UBSの株主は満足しているようだが、特に悪意の利得は、銀行がライバルを救済することでどれだけ利益を得たかを示している。 （この取引後、UBSは約5兆ドルの顧客資産を管理している。）この日、同行の株価は5％以上上昇し、23.42スイスフラン（26.57ドル）となり、現在は2008年夏以来の高値で取引されている。

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